배당주 투자와 정기예금에 투자하는 경우를 지난 포스팅에서 비교한 것에 이어, 배당주 투자시 주가의 변동폭이 있는 경우에는 수익률이 어떻게 영향을 받는지 시뮬레이션을 해보고 그 결과를 해석해보고자 합니다.
배당주 투자시 고려할 점
배당주 투자시 시나리오
5가지 시나리오를 상정하였습니다. 우선 기본 모델은 SKT(SK텔레콤)의 주가가 2년간, 7분기 동안 동일한 주가를 유지하는 경우입니다. Case2는 분기마다 약 5% 상승 후 5% 하락하는 모델입니다. 5% 수준으로 등락하는 경우인데 첫 분기에 -5%로 시작하는 경우입니다. Case3도 동일하게 5% 등락 모델이나 첫 분기가 +5%로 시작하는 경우입니다. Case4와 Case5는 3분기 동안 -1% 3회 후 그 다음 분기에 +3%를 반복하거나, 3분기 동안 +1%씩 3회 후 다음 분기에 -3% 하는 경우입니다.
- Case1 : Base Case
- Case2 : -5%, +5.26%, -5%, +5.27%, -5%, +5.26%, -5%, +5.26%
- Case3 : +5.26%, -5%, +5.27%, -5%, +5.26%, -5%, +5.26%, -5%
- Case4 : +1%, +1%, +1%, -3%, +1%, +1%, +1%, -3%
- Case5 : -1%, -1%, -1%, +3%, -1%, -1%, -1%, +3%
- 모두 47,000원에서 시작해서 등락을 반복하나, 2년 후(8분기)에 결국 47,000원에 도달하는 것으로 가정하였습니다. 이유는 마지막의 주가가 많이 오르면 원금이 크게 오르고, 반대로 내리면 원금의 손실이 커지기 때문에 분석상 이렇게 가정하였습니다.
![SKT 분기배당](https://hisnomad.com/wp-content/uploads/2023/08/SKT-분기배당-1024x337.jpg)
Case별 데이터
Case별 결과 데이터 확인
지난 포스팅에서 정기예금과의 투자성과를 비교하였듯이, 여전히 초기투자금액은 1억원을 가정하고 있고, 매분기별로 나오는 배당금액도 주당 830원으로 동일한 것으로 가정하고 있습니다. 여기서는 SK텔레콤의 주가의 변동이 나타나는 모습별로 수익률의 변화를 살펴보고자 합니다.
분석결과는 아래 표에서 보실 수 있습니다. 우선 위의 배당주투자/정기예금 부분은 지난번 포스팅에서 보여드렸던 결과이오니 관련된 내용은 이전 포스팅에서 다시 확인하시기 바랍니다.
이제 아래에 있는 Case1~Case5가 위에서 가정한 대로 SK텔레콤의 주가가 변동하였을 때 최종 수익률이 어떻게 되는지 보여주고 있습니다.
![SK텔레콤 분기배당](https://hisnomad.com/wp-content/uploads/2023/08/SK텔레콤-분기배당-2.jpg)
Case 1~3번 결과
Case 1~3번 결과 해석
Case1은 주가가 일정하다는 전제이므로 기존에 분석한 내용과 수익률이 동일합니다. Case1이 기준점이 되는 것입니다. 이제 Basic Case에서 조금 주가의 변동폭을 가정해보겠습니다. 분기단위로 오르락 내리락하되, +5%/-5%를 가정한 것이 바로 Case2와 Case3입니다. 2개의 케이스는 분기 단위로 약 5% 수준의 변동폭이 있는 경우이나, 수익률이 다르게 나타나는 이유가 있습니다.
분기 단위 기준으로 배당을 받게 되면 그 배당금을 가지고 다시 SK텔레콤의 주식을 매수하는 재투자를 하게 됩니다. 그런데 2025년 8월 15일 배당을 받은 것을 재투자하더라도 지금 분석상 설정된 만기가 2025년 9월 1일이므로 15일 이후에 주식을 매도하게 됩니다. 그래서 사실상 총 7개 분기 동안 재투자가 일어나게 됩니다. Case2의 경우 첫 분기가 -5%였다면 SK텔레콤의 주가가 내렸을 때 재투자가 일어나는 횟수가 4번 발생하게 되나, Case3의 경우는 첫 분기가 +5%이기 때문에 SK텔레콤의 주가가 내렸을 때 재투자하는 횟수는 총 3회가 됩니다.
Case2의 최종 수익률은 6.45%, Case3의 최종 수익률은 6.11%로 Case2가 더 유리한 것을 알 수 있습니다. 여기서 도출되는 implication은 재투자시에는 낮은 주가에서 실행하는 것이 유리하다는 점입니다. 당연한 결과 입니다. 배당액은 분기당 830원으로 고정이 되어 있는 상황에서 더 낮은 주가로 투자할 수 있다면 당연히 높은 수익률을 기록하겠죠
문제는 주가가 한없이 내려가는 것이 문제일텐데, 통신주처럼 크게 오르지도, 크게 내리지도 않는 성격의 주가라면 변동이 발생했을 때 아무래도 낮은 가격에 도달했을 때 투자를 하는 것이 유리하다는 점을 알 수 있습니다.
Case 4 ~ 5번 결과
Case 4 ~ 5번 결과 해석
이제 Case 4, Case 5를 살펴보겠습니다. Case4는 3개 분기는 살짝 오르는 수준을 가정한 것입니다. 분기단위로 계속 +1%씩 성장하다가 갑자기 1개 분기에서 -3%의 폭락을 경험합니다. 그리고 다시 매분기 +1%씩 3개 분기동안 성장하다가 다시 -3%를 경험하는 시나리오입니다. 만기시 주가는 약 46,940원 수준을 가정하였습니다. (47,000원 수준임)
Case5는 3개 분기동안 -1%를 경험하다가 갑자기 1개 분기에서 +3% 폭등을 경험하는 시나리오입니다.
결과를 보면 Case5가 더 유리한 것으로 나타나고 있습니다. 즉, 지속 성장해서 높은 주가를 장기간 유지할 경우에는 재투자 수익률이 떨어지게 되므로 Case4는 너무 안좋은 수익률을 기록하는 것을 알 수 있습니다. (4.97%)
그러나 지속적으로 하락하는 경우에는 재투자 수익률이 높게 반영되므로 결국 최종적으로는 기본 Case1와 유사한 수익률을 기록하게 됩니다.
배당주 투자 시나리오 결과 총정리
총정리
이렇게 SKT와 같은 배당주에 투자할 경우에는 주가가 계속 변동하게 되는 문제점이 있습니다. 그런 주가 변동에 따라서 어떻게 재투자에 대응하느냐에 따라서도 수익률이 크게 달라지는 것을 알 수 있습니다. 결론적으로 알 수 있는 점은, 만기가 없이 투자한다면 무조건 낮은 주가에서는 매수하여 장기보유하고, 배당이 나오는 부분은 잘 모았다가 주가가 떨어지는 시점에 매수하는 전략으로 대응해야 함을 알 수 있습니다.
또한 중요한 것은 전체 매수한 평균 단가 수준 또는 그 이상에 매각을 해야 배당수익률을 유지할 수 있다는 점도 중요하다는 것을 알 수 있습니다. 배당수익률이 약 6~7%로 높다고 하여 편하게 투자했다가 결국 원금을 회수하는 과정에서 손실을 입게 된다면 전체적인 수익률에 나쁜 영향을 가져올 수 있음을 고려해야 합니다.
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